JORF n°0265 du 11 novembre 2025

La prévision de croissance du déflateur du PIB sous-jacente au PLFG reste à 1,5 %, comme au PLF pour 2026, soit + 0,1 pt par rapport au PLF amendé pour 2025. Cette prévision est cohérente avec la prévision d'IPC, l'évolution favorable des termes de l'échange en 2025 justifiant une croissance plus soutenue des prix du PIB que de l'indice des prix à la consommation. Comme l'IPC, la croissance du déflateur du PIB pourrait être marginalement inférieure à la prévision.
La prévision d'inflation (indice de prix à la consommation et déflateur du PIB) reste globalement plausible. L'évolution de l'IPC en moyenne annuelle pourrait être légèrement plus faible, compte tenu notamment de l'évolution récente des prix du pétrole et de l'estimation flash d'octobre, publiée après la fixation de la prévision.
L'emploi et la masse salariale
Le scénario soumis au Haut Conseil prévoit une croissance de la masse salariale des branches marchandes non agricoles (BMNA) de + 1,8 % en 2025, combinant une hausse du salaire moyen de + 2,2 % et une baisse de l'emploi (− 0,4 %). Cette prévision de masse salariale a été révisée à la baisse de 0,7 point par rapport à celle du PLF amendé pour 2025 (+ 2,5 %), alors qualifiée d'« un peu optimiste » par le Haut Conseil. Elle est inchangée par rapport à la prévision du PLF pour 2026 que le Haut Conseil a considérée « un peu haute », relevant notamment qu'elle excédait de 0,2 point la prévision de l'INSEE.
L'acquis de croissance de masse salariale (BMNA) se situe à + 1,3 % après le deuxième trimestre. La prévision retenue en PLFG suppose une accélération de la masse salariale au second semestre, ce qui est de l'ordre du possible. Néanmoins, les dernières données disponibles suggèrent que cette hypothèse est un peu favorable : les dernières données mensuelles de l'URSSAF indiquent en effet plutôt un ralentissement de la masse salariale au troisième trimestre (graphique 5) (2). De plus, la dynamique de l'emploi ne devrait pas être positive au second semestre alors que la diminution du soutien à l'apprentissage pourrait peser sur les embauches, en particulier au mois de septembre.

Graphique 5. - Masse salariale privée et masse salariale des BMNA (en %, glissement annuel)
Vous pouvez consulter l'image dans le fac-similé du JO
nº 0265 du 11/11/2025, texte nº 72

Sources : URSSAF, INSEE.

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18. La prévision de croissance du déflateur du PIB sous-jacente au PLFG reste à 1,5 %, comme au PLF pour 2026, soit + 0,1 pt par rapport au PLF amendé pour 2025. Cette prévision est cohérente avec la prévision d'IPC, l'évolution favorable des termes de l'échange en 2025 justifiant une croissance plus soutenue des prix du PIB que de l'indice des prix à la consommation. Comme l'IPC, la croissance du déflateur du PIB pourrait être marginalement inférieure à la prévision.

19. La prévision d'inflation (indice de prix à la consommation et déflateur du PIB) reste globalement plausible. L'évolution de l'IPC en moyenne annuelle pourrait être légèrement plus faible, compte tenu notamment de l'évolution récente des prix du pétrole et de l'estimation flash d'octobre, publiée après la fixation de la prévision.

3. L'emploi et la masse salariale

20. Le scénario soumis au Haut Conseil prévoit une croissance de la masse salariale des branches marchandes non agricoles (BMNA) de + 1,8 % en 2025, combinant une hausse du salaire moyen de + 2,2 % et une baisse de l'emploi (− 0,4 %). Cette prévision de masse salariale a été révisée à la baisse de 0,7 point par rapport à celle du PLF amendé pour 2025 (+ 2,5 %), alors qualifiée d'« un peu optimiste » par le Haut Conseil. Elle est inchangée par rapport à la prévision du PLF pour 2026 que le Haut Conseil a considérée « un peu haute », relevant notamment qu'elle excédait de 0,2 point la prévision de l'INSEE.

21. L'acquis de croissance de masse salariale (BMNA) se situe à + 1,3 % après le deuxième trimestre. La prévision retenue en PLFG suppose une accélération de la masse salariale au second semestre, ce qui est de l'ordre du possible. Néanmoins, les dernières données disponibles suggèrent que cette hypothèse est un peu favorable : les dernières données mensuelles de l'URSSAF indiquent en effet plutôt un ralentissement de la masse salariale au troisième trimestre (graphique 5) (2). De plus, la dynamique de l'emploi ne devrait pas être positive au second semestre alors que la diminution du soutien à l'apprentissage pourrait peser sur les embauches, en particulier au mois de septembre.

Graphique 5. - Masse salariale privée et masse salariale des BMNA (en %, glissement annuel)

Vous pouvez consulter l'image dans le fac-similé du JO

nº 0265 du 11/11/2025, texte nº 72

Sources : URSSAF, INSEE.